從“補充指標”看1-2月份中國經濟
前兩個月，在出口金額減速的同時出口價格指數持續走高，這意味著出口實物數量增速的進一步下降。從出口價格指數來看，繼1月份出口價格同比增長9.5%之后，2月份增速進一步升至11.7%，考慮到前兩個月出口金額(以人民幣計價)累計增速進一步走低至13.6%，一漲一降之下，出口數量增速并不樂觀。
從出口數量總指數來看，2月已經出現出口數量同比負增長。2月份出口數量同比下降6.8%，這是2020年6月以來首次出現負增長。1月份，出口數量同比增長10.5%。
進口的實物量增長更弱，價格壓力較大。2021年6月以來，進口數量的同比增速明顯減弱，已經有5個月間隔出現負增長。2022年以來，進口數量指數繼續處于低位，1月份僅同比增長0.9%，2月份再次出現負增長，進口數量同比下降3.2%。
進口價格壓力明顯更大。雖然2月份錄得11.9%，但1月份為15.8%，這意味著前兩個進口價格增長在12%以上，而前兩個月以人民幣計價的進口增速為12.9%。
企業盈利能力有所下降。雖然1-2月份工業企業利潤總額再創歷史同期最高，但是，增長速度僅為5%，較2021年全年利潤增速下降29.3個百分點。更重要的是，1-2月份，工業企業營業收入利潤率僅錄得5.97%，與2020年前10個月相當，較2021年末下降0.84個百分點。
企業成本壓力自2021年5月以來持續走高，今年進一步上升。1-2月份，工業企業營業成本率錄得83.91%，較上年同期高1個百分點，也略高于2020年末和2021年末。
工業企業應收賬款回收期和產成品周轉天數，在1-2月份再創歷史同期新高（不考慮2020年同期），前者錄得19.8天，后者錄得58.3天，分別較上年同期上升0.4天和0.1天。
私營工業企業、外商及港澳臺工業企業盈利能力下降的幅度更大。1-2月份，他們的利潤總額增長已經轉負，分別同比下降7.2%和1.7%，國有及國有控股工業企業與股份制工業企業利潤總額仍然保持正增長，同比分別上升16.7%、9.4%。就營業收入利潤率來看，私營、外商及港澳臺工業企業、股份制企業分別錄得4.5%、6.67%、5.81%，無論和上年同比相比，還是和上年末相比，都出現了下降，其中，外商及港澳臺企業降幅最高（分別下降1.1、1.26個百分點），私營企業次之（分別下降0.78、1.23個百分點），國有及國有控股企業營業收入利潤率最高（7.6%），較上年末上升0.68個百分點，較上年同期下降了0.24個百分點。
虧損企業家數和虧損企業虧損額增速均有顯著上升。1-2月份，工業企業虧損家數同比增長8.7%，增速較上年末上升4.1個百分點、較上年同期上升34.3個百分點；虧損企業虧損額同比增長35.6%，較上年同期上升64.2個百分點，較上年末上升16.6個百分點。
各類型所有制工業企業中虧損企業單位數占比，較上年同期均有不同程度的上升。其中，國有及國有控股工業企業虧損企業單位數在國有及國有控股工業企業單位數中占比上升2.43個百分點；外商及港澳臺商工業企業的虧損單位數在外商及港澳臺商工業企業單位數中占比上升3個百分點，股份制工業企業和私營企業則分別上升2.78、2.68個百分點。
存貨增速繼續高位增長。1-2月份，工業企業存貨累計同比增長16.6%、產成品存貨累計同比增長16.8%，繼續處于過去十年的高位，與上年同期相比，增速上升了7.5、8.2個百分點。2021年4月以來，存貨與產成品同比增速進入兩位數區間，2021年11月均創下十年新高（19%、17.9%），此后有所回落。
本輪“補庫存”持續時間之長、增長之快，是2012年以來所未有的。2022年1-2月份，產成品庫存雖然也出現季節性下降，但對比歷史同期，庫存減少的絕對量大幅下降。
工業企業用工人數增長放緩，特別是國有及國有控股企業用工人數持續減少。1-2月份，工業企業平均用工人數累計同比增速為0.4%，較上年同期下降了2.6個百分點。其中，國有及國有控股工業企業平均用工人數同比增速自2020年發布以來一直小于零，且降幅在前兩個月進一步擴大。
私營工業企業和股份制工業企業平均用工人數同比增速在2021年1-2月份轉正，前者增速持續高于后者。2022年1-2月份，在各所有制企業中，私營工業企業同比增速最高（1.4%），但較上年同期增速下降幅度最大（4個百分點），股份制工業企業次之，同比增速為0.9%、較上年同期下降了3.2個百分點。
大宗商品價格上漲背景下，工業企業利潤總額的行業分配格局重回十年之前。1-2月份，采礦業在利潤總額中的占比達到20.18%，較上年同期上升了11.31個百分點，較上年末上升了8.25個百分點。這是該比值自2012年9月降至20%以下后首次回到20%以上，在2014年至2021年7月期間，采礦業利潤占比絕大多數時候都處于10%以下。
與之相應的，制造業的利潤總額占比降至75.67%，與上年同期相比下降了7.76個百分點，與上年末相比下降了8.85個百分點。如果不考慮2020年前3個月疫情剛爆發受沖擊最大的時候，該比值則是2013年3月以來的最低值，也是2014年6月以來首次低于80%，在這段時間，均值和中位數均為84.7%左右。電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業利潤總額占比為4.15%，上年同期下降3.54個百分點，但與上年同期相比則上升了0.61個百分點。此前，在2012年8月至2021年10月，該比值均在5%以上，均值與中位數則在7.7%左右。
采礦業營業收入利潤率大幅上升，其他兩大行業則明顯下降。1-2月份，采礦業營業收入利潤率錄得24.46%，較上年同期和上年末分別上升了9.58、6.25個百分點；制造業錄得5.24%，再次回到6%以下，較上年同期和上年末分別下降了1.06、1.29個百分點；電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業僅錄得2.78%，創有統計以來新低，較上年同期和上年末分別下降3.12個、0.5個百分點。
綜合以上來看，1-2月份經濟可能并沒有此前看上去那么樂觀，疊加3月新冠疫情再次在全國蔓延，為了穩定宏觀經濟大盤，寬松政策應進一步靠前實施，力度或許也應進一步加大。
近期，為對沖疫情給經濟帶來的影響，中央和地方已經火速出臺了一系列助企紓困措施，涉及減稅降費、緩繳社保、免除房租、提供金融支持等。整體來看，這些紓困措施覆蓋面廣、針對性強，有助于推動經濟盡快復蘇。
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